Απόφαση Αρείου Πάγου για τα funds: «Τρύπα» 1 δισ. ευρώ στο Δημόσιο Χρέος και κίνδυνος για τον «Ηρακλή»
Σε δημοσιονομικό ναρκοπέδιο εξελίσσεται η πρόσφατη δικαστική αποτίμηση των δραστηριοτήτων των funds, καθώς η αλλαγή στον τρόπο υπολογισμού των τόκων και των ανακτήσεων απειλεί να τινάξει στον αέρα τις κρατικές εγγυήσεις.
Σύμφωνα με οικονομοτεχνική μελέτη της KPMG, η επιβάρυνση του δημόσιου χρέους αναμένεται να ξεπεράσει το 1 δισεκατομμύριο ευρώ, φέρνοντας την κυβέρνηση αντιμέτωπη με μια απρόβλεπτη οικονομική ζημιά.
Το Σοκ της Μελέτης KPMG και οι Εγγυήσεις
Η μελέτη της KPMG αποκαλύπτει ότι η μείωση των ανακτήσεων από τους servicers (διαχειριστές δανείων) δεν πλήττει μόνο τα κέρδη των funds, αλλά ενεργοποιεί τις κρατικές εγγυήσεις που έχουν δοθεί μέσω του προγράμματος «Ηρακλής». Συγκεκριμένα, η μείωση των εισπράξεων καθιστά αβέβαιη την αποπληρωμή των senior ομολόγων (των «εξασφαλισμένων» τίτλων), για τα οποία το Ελληνικό Δημόσιο έχει εγγυηθεί πλήρως. Αν τα έσοδα από τους πλειστηριασμούς και τις ρυθμίσεις μειωθούν, το κράτος θα κληθεί να καταβάλει τη διαφορά στους ομολογιούχους.
Η «Μαύρη Τρύπα» του Προγράμματος «Ηρακλής»
Το πρόγραμμα «Ηρακλής» στηρίχθηκε στην παραδοχή ότι τα funds θα εισπράττουν συγκεκριμένα ποσά από τους οφειλέτες. Η απόφαση του Αρείου Πάγου, όμως, ανατρέπει τις εισπρακτικές προσδοκίες.
- Funds: Βλέπουν τη βιωσιμότητα των τιτλοποιήσεών τους να κλονίζεται.
- Δημόσιο Χρέος: Η εγγραφή των εγγυήσεων ως πραγματικό χρέος απειλεί τους δημοσιονομικούς στόχους της χώρας, ειδικά σε μια περίοδο πιέσεων από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή.
Το Ντόμινο των Στεγαστικών και του Νόμου Κατσελή
Το ρίσκο δεν περιορίζεται στα ήδη τιτλοποιημένα δάνεια. Αν στο ίδιο πλαίσιο ενταχθούν:
- Μη πωληθέντα στεγαστικά δάνεια που παραμένουν στους ισολογισμούς των τραπεζών.
- Δάνεια του νόμου 3869/2010 (Νόμος Κατσελή) που σχεδιάζεται να τιτλοποιηθούν στον «Ηρακλή ΙΙΙ».
Σε αυτό το σενάριο, οι απώλειες για το Δημόσιο θα λάβουν ανεξέλεγκτες διαστάσεις, συμπαρασύροντας το χρέος σε επίπεδα που μπορεί να προκαλέσουν ανησυχία στις διεθνείς αγορές.
Οι Ρήτρες «Εξαιρετικών Περιστάσεων»
Η κυβέρνηση βρίσκεται ήδη σε διαβουλεύσεις για την ενεργοποίηση ρητρών εξαιρετικών περιστάσεων. Πρόκειται για νομικά «παράθυρα» που προβλέπει το πρόγραμμα «Ηρακλής», προκειμένου να αποφευχθεί η άμεση κατάπτωση των εγγυήσεων. Ωστόσο, η χρήση τέτοιων ρητρών αποτελεί ομολογία αποτυχίας του αρχικού σχεδιασμού και αναδεικνύει το πόσο εύθραυστο είναι το σύστημα διαχείρισης των κόκκινων δανείων.
Διαβάστε επίσης
e-ΕΦΚΑ και ΔΥΠΑ: Ο «χάρτης» πληρωμών μέχρι και την Παρασκευή 13 Φεβρουαρίου – Ποιοι πάνε ταμείο
Πηγή: ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ | topontiki.gr
